机构荐股:周三看好十大金股[附股]

作者:admin发布时间: 2019-09-08浏览次数:

  1、喷吹煤市场需求增长稳定。可用作喷吹煤的原煤种类较多,预计2012-2015年我国喷吹煤的潜在供给量为1.09亿吨、1.13亿吨、1.16亿吨和1.19亿吨,当然实际的产量取决于需求和煤种比价,但只要有合适的利润,喷吹煤就不存在供应短缺的问题。而喷吹煤的需求主要取决于喷煤比和生铁产量,较低的城镇化率和落后的中西部使得“十二五”期间我国生铁产量还将至少维持2%-3%的增速,随着高炉大型化和喷煤工艺的改进预计到2015年我国喷煤比将达到164kg/t,而且以目前价格折算,使用喷吹煤可降低吨铁成本39.49元。虽然上半年焦煤、焦炭价格跌幅超过喷吹煤可能会对喷吹煤需求产生一定抑制,但长期来看,冶金行业对喷吹煤特别是贫煤贫瘦喷吹煤的需求将越来越大,未来喷吹煤市场需求将稳定增长。

  2、本部矿井增产有限,整合矿井投产较慢。公司本部矿井共有2710万吨产能,但实际产量已经超过产能,之前整合的上庄煤业和温庄煤业210万吨产能,预计2013年以后才能贡献产量。潞宁煤业8个整合矿产能为780万吨都在技改期,预计2014年以后才能投产。蒲县整合矿产能720万吨,目前已有产量贡献,预计从2013年开始集中释放产能。整体来看,公司本部矿井继续增产空间不大,而整合技改矿由于进展缓慢可能要到2013年以后才能集中贡献产量。

  3、集团实力雄厚,资产注入预期渐浓。2011年集团原煤产量6189.02万吨,是仅次于同煤集团和焦煤集团的山西第三大煤炭企业。郭富城为什么选择方媛而放弃熊黛林?。根据规划,集团煤炭总产量在十二五末期将达到1.6亿吨。2007年-2011年集团煤炭产量分别是上市公司的1.82倍、1.5倍、1.56倍、1.51倍、1.81倍,集团雄厚的实力为以后的资产注入提供了强大保障。公司上市时集团就曾承诺要在未来5-10年内逐步将全部煤炭资产注入给公司以彻底解决同业竞争问题,但过去5年除了收购屯留矿井之外并没有其他动作,所以按照承诺,未来5年集团资产有望实现集中注入。

  4、焦化业务短期贡献有限。公司原有弘峰焦化60万吨焦炭产能和天脊潞安30万吨甲醇产能,在先后完成了潞城市亚晋焦化和隆源焦化的焦炭产能整合收购工作以后,公司拥有焦炭产能320万吨/年,同时围绕烯烃类现代煤化工产业发展需要,具有国际先进技术的年产600万吨焦化项目也正有序推进。不过焦炭和基础煤化工行业产能过剩严重,项目盈利能力很差,所以焦化业务短期对公司业绩难有较大贡献。

  5、给予公司“持有”评级。经过测算,我们预计潞安环能(601699)2012-2014年的EPS分别为:1.65元,1.79元,2.07元,对应的PE分别为12X,11X,10X,与其它煤炭企业相比,公司的估值优势并不明显。受本部矿井增产有限和整合矿井进展缓慢的影响,公司煤炭产量短期难有大幅增加,而集团资产注入虽是公司最大的看点,但尚无时间表。考虑到近期煤炭价格和煤炭景气度大幅下滑,而公司短期又缺乏明显亮点,所以我们暂时给予公司“持有”的投资评级。

  6、主要风险提示:1、煤价继续下跌;2、整合矿进展缓慢;3、资产注入遇阻。(联讯证券)

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